来源：新能源产业家

浙江嘉兴，跑出了一个新能源百亿独角兽。

近日，正泰新能科技有限公司（简称“正泰新能”）宣布完成C轮融资，本轮共融资20亿元，投资方包括朝希资本、耀途资本、长江绿色产业基金、交银投资、国寿股权、越秀投资、中金资本、中信建投资本、华登国际等多家投资机构。

新能源产业家独家获悉，正泰新能本轮融资投后估值为130亿元，半年时间几乎翻倍。

公开资料显示，正泰新能的B轮融资在2023年1月完成。鋆昊资本领投，高瓴、中金资本、朝希资本、耀途资本、海宁尖山新区国资、温州乐清国资等参投。

正泰新能专注于光伏电池、组件的研发、生产和销售，满足大型地面电站、工商业分布式电站、户用电站等全场景使用需求。目前其TOPCon产能规划位列全球第二。

正泰新能总部

当时从上市公司剥离出来，产业内很多人对正泰新能这块资产的态度有所保留，如何能做到持续在一级市场走红？

正泰新能值得研究，火箭般的估值速度是表面 ，内地里其实透露了不少行业优质标的的核心产品和投资逻辑。

观察正泰新能，有两个关键词：产品转型快、渠道基础稳。

“团队转型快、能跟得上最有爆发潜力的产品创新路线，是大家愿意去抢他们的最主要的（原因）。”一位非常接近正泰新能的产业投资人对新能源产业家表示。

光伏产业链有硅片、电池片、组件三大环节。电池片是光伏发电的核心部件，其技术路线和工艺水平直接影响光伏组件的发电效率和使用寿命。

TOPCon电池是光伏电池片的一种。近年来，由于其高转换效率、低衰减性能、高量产性价比等明显优势，逐渐受到行业关注。

TOPCon电池理论极限效率高达28.7%，是最接近晶体硅太阳电池理论极限效率（29.43%）的技术，远高于渗透率超过85%的PERC（24.5%），具有非常大的研发潜力。目前，TOPCon的单GW投资成本约2亿元，低于异质结和IBC电池的技术路线。

技术路线转换的窗口期很短暂。PERC电池仅用三年时间，就将渗透率从2017年的15％拉升到2020年的86％。正泰新能董事长陆川判断，TOPCon电池组件至少三年内都会是主流技术。

他曾公开表示，“市场的需求是动态的，目前NP型的差价很大，所以P型的市场需求仍然存在。在市场N型的产能全部释放后，价差会缩小；价差缩小到5分钱以后，N型的需求爆发，P型自然就会被淘汰。”

正泰新能董事长陆川

在N型电池加快进入产业化同时，存量的PERC产能受到关注。由于TOPCon可在原有PERC产线基础上增加了湿法、硼扩、POLY-SI等设备，技术成熟的情况下，将会迎来现有PERC产线的改造升级潮。

2022年4月，正泰新能从P型开始转入N型赛道。

仅用13个月时间，正泰新能宣布，海宁三期PERC技改TOPCon电池 5GW 项目全面量产，成功实现PERC技改TOPCon，TOPCon电池量产平均效率达25.4%。未来正泰新能还将通过硅片减薄、膜层优化、正背面栅线金属化改善等方法进一步降本增效。

正泰新能首片n型TOPCon电池、组件2022年7月下线

据正泰新能的规划，到2023年底，组件规划产能提升至50GW，其中TOPCon产能提升至36GW，产能占比80%，仅次于晶澳科技56GW的TOPCon量产线。

正泰新能是正泰集团旗下专注于光伏电池组件的智能制造企业，其发展历程可追溯至2006年，是国内最早进入光伏领域的民营企业之一。

2022年4月，正泰电器将光伏组件制造板块业务整合至正泰新能科技有限公司（简称“正泰新能”）后整体对外出售。受让方为正泰集团、朝希资本、三峡绿投等十三家企业，交易对价为22.5亿元。

除了正泰新能，正泰集团还有两个光伏资产——拥有光伏逆变器及储能资产的正泰电源、户用光伏电站资产的正泰安能，三家构成了“正泰系”光伏军团。

依靠正泰集团的资源，正泰新能通过战略参股硅料企业青海丽豪、硅片企业美科股份，以股权形式实现了晶硅产业链一体化布局。

近年来，光伏产业链的竞争越来越激烈，因为每个环节扩产周期不一致，产能过剩和紧缺导致利润分配有着巨大波动。一体化组件龙头盈利能力相对稳健，头部电池组件企业都在积极向产业链上游布局一体化产能。

正泰新能副总裁陈家彬表示，“在参股形式下，硅料紧缺时可保障原料供应，价格下行时，也可规避风险，比如通过签长单、直采、代工、置换等模式，将硅料迅速转化为硅片。”

在集团资源和新技术路线的加持下，正泰新能在2023年将交出怎样一份答卷，值得关注。

正泰新能是一个老树发新芽且初步成功的典型案例，公司本身国际口碑很好，在欧洲有很强的市占率。同时本身在国内也有很强的电站开发能力。这是过去在产业界打下的第一梯队的渠道基础。

这几年，又快速抓住新路线变革带来的机会，P型开始转入N型过程中，历史包袱小，产品创新转型快。

结果就是能在市场快速成长，获得连续不断的高估值，高成长机会。这个成长公式，或许能给准独角兽公司们带来不少启示。